ダイジェスト

• 原油在庫は451万バレル減
  • 3週連続の減少
  • 原油生産量は日量1070万バレルと30万バレルの減少
  • 需給調整分（Adjustment、後述）は50万バレル
• ガソリンの在庫は72万バレル減
  • ガソリンそのものではなく、ガソリンの在庫統計に含まれる添加物の在庫減少が大きかった
  • ガソリン生産量は30万バレル増加、輸入も35万バレル増加。対して供給は27万バレル増加にとどまり、ガソリンそのものの在庫は増加した。
• 留出油在庫は232万バレル減
  • 生産量と輸入量が増加したが、供給量と輸出量の増加が上回った。
• オクラホマ州クッシング在庫は133万バレル増

EIA週間統計の総評

今週発表のEIA週間原油統計では原油在庫が451万バレルと3週間連続の減少となった。原油在庫は急落した4月末の水準を下回った。この他原油生産量が日量30万バレル減少した1070万バレルとなり大きな減少となった。石油製品ではガソリン在庫が72万バレル、留出油在庫が232万バレルの減少となり、原油と全ての石油製品を合わせた在庫量は21億バレルと前週比で800万バレルの減少となった。一方でオクラホマ州クッシングの原油在庫は133万バレル増と増加が続いている。

原油と石油製品の在庫

原油在庫が451万バレルと3週間連続の減少で、SPRを除く在庫は5億1400万バレルとなり、4月17日の水準まで在庫が減少している。ガソリン在庫が72万バレル、留出油在庫が232万バレルの減少となった。オクラホマ州クッシングの原油在庫は133万バレル増と6週間連続の増加となっている。

図1は原油在庫の過去2年分の推移、図2はガソリン在庫の過去2年分の推移、図3は留出油在庫の過去2年分の推移となる。それぞれ図は今年の在庫推移（青線）と過去5年間の在庫レンジ（灰色）とを比較している。原油の在庫が減少し今年4月の在庫水準を下回っている。

原油生産と輸出入、戦略備蓄（日量）

今週の原油生産量は日量1070万バレルとなり前週比で30万バレル減少となった。生産量の内訳ではアラスカの生産量は横ばいだったが、アラスカ以外で日量30万バレル減少の減産となった。この量は最盛期（1310万バレル）に比べて240万バレルの減少となった。今週の輸出は前週と比べて1日当たり約33万バレル増加した314万バレルに、輸入は先週より38万バレル減少して562万バレルとなった。輸入の内訳は日量でカナダ産343万バレル（前週378万バレル）、サウジアラビア産29万バレル（前週19万バレル）、メキシコ産58万バレル（前週53万バレル）、イラク産35万バレル（前週4万バレル）、コロンビア産10万バレル（前週28万バレル）、ナイジェリア産4万バレル（前週10万バレル）、ブラジル産0万バレル（前週10万バレル）等でサウジアラビア産、メキシコ産、イラク産等が増加しカナダやコロンビアからの輸入が減少した。輸出入では日量248万バレルの輸入超過となっている。
今週、Adjustmentが前週の-60万バレルに比べて111万バレルの増加となり51万バレルとなった。Adjustmentは需要と供給それぞれの不確実性（計算のずれなど）のつじつまを合わせて相殺するために需給の計算に加えられる。今週の統計は前週と反対に供給が増える形で不確実性が大きくなった。

石油製品生産量（日量）と製油所稼働率

製油所の稼働率が1.4%上がった81.0%となり新型コロナウイルスの感染拡大で稼働率が減少した4月以来最も高い値となった。製油所への原油投入量は日量約2万バレル増加し1465万バレルとなった。前年の94.8%に比べると稼働率は大幅に低い。前週と比較してガソリン生産量は日量約30万バレル増加した960万バレル、ジェット燃料の生産は約8万バレル減少した93万バレル、留出油の生産量は約12万バレル減少した478万バレルとなった。

石油製品供給（日量、需要）

石油製品の供給（需要）では前週と比較してガソリン供給が日量27万バレル増加した888万バレル、ジェット燃料の供給は3万バレル減少した98万バレル、留出油の供給は前週と比べて16万バレル増加し386万バレルとなった。

石油製品需給（日量）

前週と比べて製油所の稼働率が1%以上上昇したが、原油消費量は日量2万バレルの微増にとどまった。石油製品ではガソリンの生産量が前週比で30万バレル増加、供給量は27万バレルの増加となった。輸入も37万バレルの増加となったことで精製物としてのガソリン在庫は増加している。これは発表と矛盾しているが、EIAが発表するガソリン在庫にはアメリカでの販売時にガソリンに添加物として加えられているエタノールの在庫などが含まれている。今週はこれら添加物の在庫が減少したことで、発表されたガソリン在庫は減少となった。留出油は生産量が前週比12万バレル減少し、供給量が16万バレルの増加だったことに加えて、輸入が17万バレル増加したのに対し、輸出が輸入を上回る29万バレル増加したことで在庫減少となった。ジェット燃料の生産量は8万バレルの増加で、供給量は3万バレルの減少となっている。依然として、ジェット燃料の需要は低く前年の半分程度となっている。石油製品全体の供給（需要）量は日量1936万バレルと、前週の1791万バレルに比べて約145万バレルの大幅な増加となった。原油を始めガソリン等主要な石油製品の在庫が減少となり、全ての石油製品在庫に原油在庫を加えた全石油在庫は21億000万バレルと前週から約800万バレルの減少となった。

石油製品価格

表5はニューヨーク港渡しの石油製品の価格となる。ガソリンの市中への供給量は減少したがガソリン卸売価格は上昇、ディーゼル燃料は供給が増加し、卸売価格は前週からほぼ横ばいとなった。

表6は石油製品の小売価格の全国平均を週ごとに集計したものとなる。ガソリン価格は1セント程の小幅な下落、ディーゼル燃料価格は1セント以下の小幅な上昇となった。

今後の見通し

今週のEIAの統計ではアメリカの原油生産が30万バレルの減少となった一方で、製油所の稼働率の向上で、原油の消費量がやや増加した。原油輸出は前週と比べて1日当たり約33万バレル増加した314万バレルに、原油輸入は先週より38万バレル減少して562万バレルとなった。石油製品についてはガソリン、留出油共に在庫減となった。ただし、ガソリンについては添加物の在庫減によるもので、ガソリンそのものの消費が増加したとは言えない。全ての石油製品と原油を合わせた在庫量は21億バレルと前週比で800万バレルの減少となった。市中のガソリン、ディーゼル燃料の価格はほぼ横ばいで、不足しているような状況にはないと考えられる。

アメリカの新型コロナウイルス感染者は500万人を超えた。新規の患者数の増加こそピークを超えているが、経済活動の制限の結果であり、再度の経済再開の動きがあれば、患者数が増加に転じる可能性は否定できない。一方で、行楽シーズンも後3週間余りとなり、夏の原油の需要期も間もなく終了する。それに応じて今後は製油所の稼働率が下がっていくと考えられ、再度原油在庫は増加に転じると考えられる。また、クッシング在庫は6週連続の増加となっており、需要の先行きは暗いのではないだろうか。一方で、今週はアメリカの原油生産が日量30万バレルと大きく減少した。この流れが今後も続くかどうかには注目される。

※このコラムで紹介している相場の動きの見方や見通しなどは執筆者の主観に基づくものであり、利益の増加や損失の減少を保証するものではありません。